trasformazione e riallineamento negli USA « LMF Lamiafinanza

Mentre entriamo nel 2025, il panorama degli investimenti tecnologici è pronto per un anno di trasformazione. Questo non è solo un altro ciclo di fusioni e acquisizioni, è un momento cruciale caratterizzato da cauto ottimismo, ricalibrazioni strategiche e un’attenzione incessante alla creazione di valore sostenibile.

Trump sostiene politiche pro-business

In uno scenario USA di stabilizzazione dei tassi di interesse, evoluzione delle dinamiche di mercato e un’amministrazione Trump in arrivo che sostiene politiche pro-business, gli investitori di private equity, venture capital, fondi infrastrutturali e mercati pubblici stanno ricalibrando i loro approcci. L’ambiente degli investimenti tecnologici del 2025 promette meno frenesie speculative e un’attività più mirata e strategica. Non sarà forse per gli USA un anno da record in termini di volume di accordi, ma chi applicherà progetti di investimento disciplinati e strategie innovative potrebbe cogliere risultati molto superiori alle aspettative.

Private Equity: livelli record di dry powder

Le società di private equity rimangono centrali nel panorama degli investimenti tecnologici, sfruttando livelli record di dry powder, almeno un miliardo di dollari, che si traduce normalmente in 2 miliardi di dollari di potere d’acquisto con leva finanziaria. In finanza, il termine “dry powder” si riferisce al capitale disponibile, non ancora investito, che è tenuto a disposizione per opportunità future. Questo termine è particolarmente usato nel contesto di Private Equity e Venture Capital intendendosi il denaro raccolto dai fondi ma non ancora investito in aziende o progetti. I fondi mantengono questo capitale per cogliere opportunità di investimento che potrebbero emergere in futuro.  Gli investitori, come hedge fund o singoli individui, possono mantenere una parte del loro portafoglio in liquidità (o strumenti facilmente liquidabili) per reagire rapidamente a variazioni del mercato o a nuove opportunità.

Il termine deriva dal contesto militare, in cui “dry powder” (polvere da sparo asciutta) era una riserva strategica per assicurarsi che i soldati fossero pronti a combattere quando necessario. In sintesi, il “dry powder” rappresenta un approccio prudente alla gestione delle risorse, assicurandosi di avere mezzi sufficienti per agire in modo tempestivo ed efficace.

Private Equity: consolidamento e valore a lungo termine

L’attenzione si è spostata dalla crescita a tutti i costi agli investimenti disciplinati in settori che dimostrano resilienza e potenziale di crescita.
Spostamento verso asset consolidati: le società di PE stanno dando priorità ad aziende mature e generatrici di fatturato nei settori della sicurezza informatica, dei servizi cloud e dell’IT sanitario. Queste aree hanno rappresentato negli USA il 71% dell’attività di accordi aziendali fino al terzo trimestre del 2024 e riflettevano una forte domanda e un’importanza strategica.
La regola del 40 continua a essere un punto di riferimento di valutazione. Le aziende che raggiungono la regola del 40, in cui la crescita del fatturato e il margine EBITDA ammontano al 40% o più, stanno ottenendo multipli premium. Questa metrica continuerà a guadagnare terreno poiché gli investitori enfatizzano una crescita scalabile e finanziariamente disciplinata in un contesto di tassi di interesse stabilizzati, seppur elevati.

Impatto delle politiche pro-business

La maggior parte degli analisti prevede che la deregolamentazione e gli incentivi fiscali previsti dall’amministrazione Trump guideranno l’attività di M&A, con politiche che avvantaggiano le aziende scalabili e guidate dall’innovazione. Le strategie orientate alla crescita in AI, SaaS (Software as a Service) e sicurezza informatica saranno particolarmente ben posizionate. Le aziende SaaS sono spesso valutate in base a metriche come il MRR (Monthly Recurring Revenue), il ARR (Annual Recurring Revenue), e il LTV (Lifetime Value) dei clienti. Altre metriche importanti includono il tasso di crescita dei ricavi, il tasso di abbandono (churn rate), e il CAC (Customer Acquisition Cost).

Però le aziende che hanno contratto debiti eccessivi al momento dei bassi tassi di interesse dovranno ristrutturarsi e snellirsi per mantenere la stabilità finanziaria. Sebbene i tassi di prestito con leva finanziaria siano scesi al 9,7% nel 2024 (dall’11,0% nel 2023), il finanziamento rimane costoso, e guiderà dismissioni e fusioni strategiche.

Strategie innovative

Con il debito ancora costoso, le società di PE impiegheranno strategie innovative, tra cui accordi sponsor-to-sponsor, vendite di quote di minoranza e partnership con fondi sovrani, per chiudere le transazioni gestendo efficacemente i costi di finanziamento.
Venture Capital: ripresa, fondamenti e sinergie. Dopo alcuni anni difficili, il capitale di rischio sta riemergendo come pietra angolare degli investimenti tecnologici.